内盘播报 | 贵金属板块全线走低 沪银主力跌逾1%

贵金属板块集体回调，市场逻辑悄然生变

1.1沪银领跌，板块共振下行

7月15日，国内期货市场贵金属板块遭遇全线抛压，沪银主力合约（AG2408）盘中跌幅一度扩大至1.5%，最终收跌1.23%，报收于5824元/千克，创下近两周新低。与此沪金主力合约（AU2408）同步走弱，日内下跌0.68%，国际金价亦失守2380美元/盎司关键支撑位。

铂金、钯金等关联品种跟跌，市场避险情绪明显降温。

这一波回调并非孤立事件。从全球市场联动性看，伦敦现货白银日内跌幅达1.8%，COMEX白银期货同步承压，显示贵金属板块的调整具有全球性特征。值得注意的是，白银作为工业属性更强的品种，其跌幅显著大于黄金，暗示市场对经济复苏前景的预期正在发生微妙变化。

1.2三大诱因：美元反弹、政策预期与资金轮动

①美元指数强势反攻美联储最新会议纪要释放“鹰派”信号，多位官员表态需更多通胀回落证据才能考虑降息。受此影响，美元指数强势反弹至105.2，创近一个月新高。美元与贵金属的负相关性再度显现，以美元计价的贵金属价格承压明显。

②避险需求阶段性退潮近期地缘政治风险出现缓和迹象：俄乌冲突谈判重启传闻发酵，中东局势未现进一步升级信号。叠加美国6月非农就业数据超预期（新增20.6万人），市场风险偏好回升，资金从避险资产转向股市及大宗商品等风险资产。

③技术性抛压与仓位调整从持仓数据看，CFTC报告显示，截至7月9日当周，投机者持有的白银净多头仓位减少12%，部分机构选择获利了结。技术面上，沪银主力合约日线级别MACD形成死叉，触发程序化交易系统的自动抛售指令，加剧短期波动。

1.3深层逻辑：白银供需格局的长期矛盾

尽管短期价格承压，白银的长期基本面仍具支撑。世界白银协会数据显示，2024年全球光伏产业白银需求预计增长8%，至1.2亿盎司；而矿产银供应量仅微增1.5%，供需缺口可能扩大至5000万盎司。这种结构性矛盾意味着，当前回调或为长线投资者提供布局窗口。

危中寻机——贵金属投资的攻守之道

2.1短线策略：捕捉波动中的交易性机会

对于日内交易者，当前市场的高波动性意味着机会与风险并存。建议关注以下关键点位：

沪银支撑位：5750元/千克（120日均线）、5600元/千克（年初震荡平台顶部）压力位：5950元/千克（20日均线）、6100元/千克（6月高点）

可采用“区间操作+突破跟随”组合策略：在5750-5950元区间内高抛低吸，若价格有效突破区间边界，则顺势加仓。需特别注意美国CPI数据（7月11日公布）等风险事件，数据若超预期可能引发剧烈波动。

2.2长线布局：把握产业变革的确定性红利

从3-5年周期看，贵金属投资需重点关注两大趋势：①能源转型驱动的白银需求爆发全球光伏装机量年均增速维持15%以上，每GW光伏组件需耗银约28吨。新能源汽车领域，银浆在车载电子系统的应用量持续攀升。据高盛测算，到2030年，绿色科技对白银的年需求增量将达8000吨，占当前全球供应量的30%。

②货币体系重构下的黄金战略地位多国央行持续增持黄金储备（2023年全球央行净购金量达1037吨），数字货币兴起反而强化了黄金的“终极信用对冲”属性。建议长线投资者采用“定投+事件驱动”策略，在美联储政策转向、地缘危机升级等节点分批建仓。

2.3风险对冲：构建多元化的资产组合

在贵金属投资中，需警惕三大风险：

政策风险：美联储缩表节奏、各国矿业环保政策流动性风险：期货合约移仓成本、ETF申赎冲击替代品风险：数字货币、战略金属的竞争效应

建议普通投资者采用“核心+卫星”配置：

核心仓位（60%）：黄金ETF（如518880）+白银矿业股（兼具商品与权益属性）卫星仓位（40%）：贵金属期货/期权（对冲通胀）+相关可转债（进可攻退可守）

结语：周期波动中的价值坚守

贵金属市场的短期回调，恰似潮水退去后的淘金时刻。当市场恐慌情绪蔓延时，真正的价值投资者看到的不是风险，而是价格与价值的偏离机会。无论是白银的工业革命，还是黄金的货币属性回归，这个古老的投资品类正在数字经济时代焕发新生。唯有穿透波动迷雾，把握产业本质，方能在贵金属投资的长跑中胜出。