普罗米修斯之火重燃：百亿级融资点燃可控核聚变“终极能源”元年！泡沫还是星辰大海？

原油期货直播室作者：147小编2025-12-12

划破黎明：百亿巨资涌入，可控核聚变商业化按下“快进键”

曾经，核聚变仅仅是科幻电影里“星星之火，可以燎原”的浪漫想象，是科学家们在实验室里孜孜以求的“圣杯”。就在不久前，一则爆炸性新闻震撼了全球：多家可控核聚变企业密集获得百亿级人民币融资！这不仅仅是一笔简单的资本注入，它像一声嘹亮的号角，宣告着人类对“终极能源”的探索，即将从漫长的实验阶段，猛然跃入波澜壮阔的商业化进程。

想想看，我们目前依赖的能源，无论是化石燃料的燃烧，还是现有核裂变技术的应用，都伴随着环境污染、资源枯竭的隐忧，或是核废料处理的难题。而可控核聚变，它模拟的是太阳的能量产生机制，以氢的同位素（如氘和氚）为燃料，在极高的温度和压力下发生聚变反应，释放出巨大的能量。

最令人着迷的是，它的燃料几乎取之不尽（海水中的氘），反应过程清洁、安全，产生的副产品极少，且没有长寿命的放射性废料。这简直就是人类文明发展过程中，最接近“取之不尽、用之不竭、清洁高效”的能源梦想。

此次百亿级融资的涌入，绝非空穴来风。它背后是无数科学家数十年的不懈努力，是技术瓶颈一个个被攻克，是商业化路径越来越清晰的信号。过去，可控核聚变之所以进展缓慢，主要在于“点火”（即产生的聚变能量大于维持反应所需的能量）的实现难度极高，以及如何将实验室的“一闪而过”变成稳定、持续、可商业化的电力输出。

但现在，我们看到了一些令人振奋的进展。例如，一些企业在磁约束聚变（Tokamak、Stellarator等）和惯性约束聚变（激光驱动等）领域都取得了关键性突破，在等离子体约束时间、温度、密度等核心参数上不断刷新纪录。

更重要的是，资本市场的嗅觉是极其敏锐的。当巨额资金如同嗅到了“石油”一般的兴奋，纷纷涌入可控核聚变领域，这背后代表着一种共识：这项技术不再是遥不可及的“远方”，而是触手可及的“未来”。风险投资的逻辑是“高风险、高回报”，他们愿意投入巨资，就意味着他们看到了这项技术在不久的将来，能够产生颠覆性的市场价值，并且具备可观的盈利能力。

这股资金洪流，将极大地加速相关设备的研发、制造、人才培养以及商业模式的探索，将“理论可能”转化为“工程现实”。

这场能源革命的“终极能源”，究竟是令人兴奋的“星辰大海”，还是只是资本游戏中的一场“泡沫”？要回答这个问题，我们必须深入探究其背后的技术路径。目前，主流的可控核聚变技术路径主要可以分为两大类：

1.磁约束聚变（MagneticConfinementFusion-MCF）：这是目前最主流的技术路线之一，其核心思想是利用强大的磁场，将高温的等离子体（原子被剥离电子后的状态，温度可达数亿摄氏度）约束在一个特定的空间内，使其不与容器壁接触，从而实现聚变反应。

托卡马克（Tokamak）：这是磁约束聚变中最经典、研究最深入的装置。它呈环形，通过复杂的线圈组合产生磁场，将等离子体“囚禁”在内。中国“东方

慧眼”等装置，以及国际上备受瞩目的ITER项目，都属于托卡马克范畴。托卡马克的技术优势在于其相对成熟的理论基础和大量的实验数据积累，但挑战在于如何实现长时间、高能量增益的稳定运行，以及如何解决等离子体不稳定性问题。

仿星器（Stellarator）：仿星器也是一种环形装置，但其磁场形状更为复杂，由扭曲的外部线圈构成，理论上可以在不依赖大电流驱动的情况下实现等离子体稳定。其优势在于潜在的运行稳定性更高，更容易实现连续运行，但建造难度和计算复杂性也更大。

磁镜（MagneticMirror）：这种装置利用磁场的“势阱”效应来约束等离子体，其装置形状不像托卡马克和仿星器那样是封闭环形。虽然在某些方面有独特优势，但等离子体在两端容易“泄漏”，实现稳定约束的挑战较大。

2.惯性约束聚变（InertialConfinementFusion-ICF）：这种路线则另辟蹊径。它不依赖磁场长时间约束，而是通过极短时间内（纳秒或皮秒级别）释放出巨大的能量，压缩和加热一个包含聚变燃料（通常是氘和氚的固体小球）的靶丸，使其在惯性力的作用下，瞬间达到聚变所需的密度和温度，从而发生聚变。

激光驱动惯性约束（Laser-drivenICF）：这是目前最普遍的惯性约束方式。通过多束高功率激光，同时轰击燃料靶丸，产生强大的辐射压力，将燃料向内压缩。美国国家点火装置（NIF）就在此领域取得了里程碑式的进展，首次实现了能量净输出。

要实现商业化，还需要解决激光器的效率、靶丸的制备成本以及重复频率等问题。离子束、电子束驱动等：除了激光，科学家们也在探索使用高能粒子束（如离子束、电子束）来压缩燃料靶丸，这些技术路线尚处于早期研究阶段，但可能带来新的突破。

看到这里，我们不难发现，可控核聚变并非只有一个“万能药”般的解决方案。不同的技术路径各有优劣，也面临不同的挑战。正是因为这些技术路线的不断进步，才催生了此次资本的狂潮。

从“实验室明星”到“发电站基石”：星辰大海的征途与潜在“掘金者”

百亿级的融资，无疑为可控核聚变描绘了一幅激动人心的商业蓝图。但从实验室里的“明星”，到真正成为驱动我们城市的“发电站基石”，中间还有相当长的路要走。这不仅仅是技术的迭代，更是工程化、规模化、经济性的全方位考验。

工程化是关键。实验室里的成功，往往是“小打小闹”，用昂贵的设备和精密的控制，实现短暂的聚变反应。而商业化电站，需要的是能够连续、稳定、可靠地运行数十年，并且能够承受极端温度和高能中子轰击的设备。这意味着我们需要开发出能够承受数亿摄氏度等离子体辐射的材料，以及能够承受高强度中子辐照而不失效的结构件。

目前，很多企业正在大力投入新材料的研发，例如低活化钢、陶瓷材料等，这无疑是解决工程化难题的重要一环。

经济性是命门。即使技术上可行，如果建设和运营成本过高，导致发电成本远高于现有能源，那么它就难以在市场竞争中胜出。目前，建造一座聚变反应堆的成本仍然是天文数字。如何降低设备制造的成本，提高能源转换效率，延长设备寿命，实现“平价上网”，是决定其能否大规模推广的决定性因素。

此次融资的注入，很大程度上就是为了解决这些经济性难题，通过规模化生产和技术创新来降低成本。

再者，安全与监管是基石。虽然可控核聚变在本质上比核裂变更安全，但其运行环境依然复杂，需要一套完善的安全体系和监管框架。例如，如何处理好氚（一种放射性同位素，是当前主流聚变燃料之一）的安全储存和管理，如何应对突发状况，都需要明确的规范和标准。

随着商业化进程的推进，政府的审批、行业标准的制定也将扮演越来越重要的角色。

在这场波澜壮阔的“终极能源”革命中，哪些技术路径和企业最有潜力成为未来的“掘金者”？

技术路径梳理：

磁约束（特别是托卡马克）：由于其相对成熟的理论基础和较多的实验数据积累，托卡马克依然是目前最被看好的技术路线之一。以中国科学院合肥物质科学研究院等机构为代表的先进装置，以及国际上的ITER项目，都为后续商业化奠定了坚实基础。未来，能够在稳定运行、能量增益和材料科学上取得突破的企业，将拥有巨大的优势。

惯性约束（特别是激光驱动）：NIF的成功点火，证明了惯性约束的可行性。如果能够解决激光器效率、靶丸制备成本和重复频率等关键问题，惯性约束也有望成为一条重要的商业化路径。一些初创企业正在利用先进的激光技术和靶丸设计，试图打破现有的技术瓶颈。新兴技术路线：除了上述主流路径，一些非主流但具有创新性的技术路线也在悄然发展，例如紧凑型托卡马克（CompactTokamak），它们试图通过更小的体积和更强的磁场来实现更低的成本和更快的部署速度。

还有一些公司在探索非对称磁场约束、混合磁场约束等新概念。这些“异类”技术，往往蕴含着颠覆性的潜力。

潜在标的梳理（非投资建议，仅供参考）：

掌握核心技术的聚变装置公司：这些公司是直接研发和建造聚变反应堆的主体。它们通常需要巨额的研发投入和长期的时间周期，但一旦成功，将拥有巨大的先发优势。例如，一些在特定磁约束技术（如高温超导磁体、先进等离子体控制技术）或惯性约束技术（如新型高功率激光器、精密靶丸制造）上取得突破的企业。

关键设备与材料供应商：聚变反应堆的建设需要大量特种设备和先进材料，如高真空系统、强磁场线圈（特别是高温超导磁体）、等离子体加热设备、诊断设备、以及能够耐高温、耐中子的特种合金和陶瓷材料。这些配套供应商，将是聚变产业生态中不可或缺的一环。燃料（氚）处理与管理技术公司：氚的处理和安全管理是聚变能源安全运行的关键。

掌握高效、安全氚提取、储存、循环利用技术的公司，将在未来拥有独特的市场地位。聚变工程与服务公司：随着项目增多，对专业的聚变工程设计、项目管理、安全咨询等服务的需求也将随之增长。